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千亿私募景林最新策略来了!高收益率资产正逐渐消失 投资者应这

2021-03-16 14:58 作者:中华财经网 来源:www.tlzx.net 浏览:

  牛年开年以来,A股市场意外出现了一轮幅度较大的阶段性起落。

  2月26日,中国证券报记者了解到的一份机构内部电话会议资料显示,景林资产在就当前对权益资产的看法等话题,进行了观点交流。

  对于当前的宏观环境,景林资产称,未来宽货币宽信用的长期主义将是一种全球驱动力,当前高收益率资产正逐渐消失。另一方面,中国的崛起需要更多企业从小到大、从大到强,因此中国未来还会诞生很多伟大公司。

  在投资哲学上,景林资产还强调,投资价值观要非常正确,并应当具备四大特质。对于基金投资者来说,也应当准备一些类现金资产,在市场出现黑天鹅时用来进攻。目前,该电话会议内容已得到景林资产证实。

  中国未来仍会诞生很多伟大公司

  对于中国的经济基本面,景林资产表示,中国正走在一条从大到强的道路上。目前,中国的经济总量已经达到美国的70%,预计中国经济总量最晚将在2035年超越美国。

  从企业发展阶段来看,在企业由小到大的过程中,因为需要不断投入,很多企业不赚钱;但在企业由大到强的阶段,则出现赚钱效应。就互联网行业而言,一家互联网公司还没有那么赚钱,甚至不赚钱,但市场资金已经给了这类公司很高估值,这背后的潜台词是:一旦上述公司成为行业老大,未来就会赚很多钱,这就是企业从大到强的逻辑。因此,一个国家崛起需要更多企业从小到大、从大到强,未来中国肯定还会走出很多伟大公司。

  高收益率资产正逐渐消失

  在宏观金融环境方面,景林认为,未来宽货币宽信用的长期主义将是一种全球驱动力。有分析观点认为,疫情导致全球央行放开闸门印钞,其实疫情因素只是一个催化剂。

  要看到,各国央行信奉MMT(现代货币理论),这其实是后凯恩斯主义。政府直接印钞,不再受到债务上限的约束,央行购买商业票据公司债券甚至股票,这种情况下央行变成财政的出纳。

  目前北京、上海的房子,租金回报率普遍在1%左右。假设这套房子值1000万元,除以租金回报率,就相当于100倍PE(市盈率)水平。如果把同等数额的钱存在银行,2%的年化收益相当于50倍PE,买股票可能30倍至40倍的PE。这就是为什么2020年起大量资金涌入权益市场的原因,其整体宏观背景是高收益率资产逐渐消失。

  纵观全球主要股票指数,都出现了核心资产泡沫化特征,两年前这个趋势就出现了,确定性的优质资产越来越少。财富管理要和资产管理完美地结合,即要把收益最大化作为长期目标,尽量降低风险,并做好不同类别的资产配置。

  基金投资者应准备一些

  类现金资产用来进攻

  景林表示,金融投资赚三种钱,分别为:时间的钱(成长)、人性的钱(估值)、认知的钱(专业)。投资的终极共识,是通过自由现金流贴现计算企业价值。

  景林认为,投资价值观要非常正确,需要具备以下四个特质:一是理性,坚信公司应有一个真正的价值。二是耐心,愿意用时间获取收益,延迟即期消费的冲动。三是摒弃捷径,博弈或许是一条捷径,但不确定是否可以到达彼岸,更有血本无归的风险。价值投资是条漫长而曲折的道路,但极大可能会达到彼岸。四是独立思维,走出市场的羊群效应,独立判断,逆向投资。

  对于基金持有人来说,需要准备一些类现金资产,现金配置的目的就是用来进攻。一旦市场出现黑天鹅,就是很好的机会。

  在新赛道中选黑马

  在投资理念上,景林资产表示,景林除了坚持逆向投资和追逐确定性的成长之外,还强调“旧赛道中买龙头,新赛道中选黑马”。随着中国经济结构持续转型,龙头企业已经跨越了单纯靠量增长的阶段,行业整合和集中度提升几乎正在各个行业发生。

  在2月24日的兴证财富直播间,兴业证券财富管理部副总经理郑可栋作为主持人对话了景林资产合伙人、基金经理蒋彤。在本次交流会上,蒋彤表示,作为一个中长期投资者,要关心“收不收货币”,这一点非常重要。

  蒋彤表示,从去年开始,美国的刺激力度是超过了一般常规经济学的范围,现代货币理论(MMT)实际上有非常大的争议。对于投资者来说,如果真的出现货币收紧,对全球资本市场的流动性影响是非常大的。整体而言,未来需要持续跟踪通胀的情况、美国量化宽松的情况、利率的变化、资金的流向等货币现象。

  对于本周出现较大波动的港股市场,蒋彤称,港股调整,并不是直接因印花税上调,背后可能更多是“一点点的蝴蝶效应”。整体而言,港股市场快速调整“也是个好事情”,比较“干净利落”。从目前来看,港股市场还是存在低估的机会。目前,蒋彤在港股电信运营商、金融、券商等板块上,均有较多配置,并认为这些板块存在低估机会。

(文章来源:中国证券报)

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