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PTA阶段上涨行情值得期待

2019-08-22 10:15 作者:中华财经网 来源:www.tlzx.net 浏览:

  近一个月来,PTA维持区间振荡行情,现货价格和期货主力价格维持在5100—5300元/吨区间波动,基差在零值附近振荡。前期悲观预期已经兑现,市场关注焦点将重新回归产业基本面。通过对PTA产业链上下游数据进行汇总分析,我们认为PTA多头行情值得期待。

  PTA基本面改善

  PTA装置方面,福化工贸450万吨、嘉兴石化150万吨装置陆续开车,但由于华彬石化(140万吨)和福建佳龙(60万吨)两套装置意外停车,再加上逸盛宁波(65万吨)和扬子石化(60万吨)装置在检修中,国内PTA总体开工水平处于正常区间。据业内消息,东北一套PTA大型装置9月份存在检修计划,可能阶段性拉低PTA产业开工水平。

  聚酯市场近期表现良好,产销水平明显恢复,截至8月20日聚酯工厂平均产销率已经达到93%,15日移动平均水平已经达到87%,基本恢复至去年同期水平。近期常熟恒意16万吨长丝装置、桐乡新凤鸣20万吨长丝装置和江阴澄星60万吨瓶片装置相继提升负荷,截至上周五,聚酯开工率已达到89%水平,另外嘉兴恒邦四期30万吨长丝新装置和福建逸锦8万吨短纤新装置顺利开车。总体而言,聚酯工厂以实际行动表明对三季度下游需求改善有所期待。当前聚酯环节各产品利润处于合理区间,初步估算,聚酯切片利润390元/吨,聚酯瓶片140元/吨,涤纶短纤205元/吨,绦纶POY550元/吨,涤纶FDY340元/吨,涤纶DTY540元/吨。在高利润格局下,预期聚酯负荷依然有提升空间,PTA近期直接需求总体较为乐观。

  终端织造市场,局部订单有所增加,比如吴江的弹力面料、窗纱面料、雪纺面料等;海宁的不倒绒、氨超也有所放量,还出现新品经编颗粒绒、摇粒绒和罗马布等。因此,整体江浙织机开工提升至68%,较低位提升7%。加弹方面,随着织机开工恢复和加弹盈利局部好转,江浙加弹负荷提升15%左右。

  PTA和聚酯库存稳中有降

  当前,PTA社会库存预估在140万吨左右,受装置停车检修影响,8月份总体维持小幅去库节奏。PTA工厂库存占比30%左右,聚酯工厂原料库存占比28%左右,下游聚酯工厂有继续补库的空间。另外,聚酯工厂成品库存近期明显回落,截至8月15日,涤纶短纤库存为2.5天,涤纶POY库存为3天,涤纶FDY库存为8天,涤纶DTY库存为18天,都明显低于前两周水平。随着聚酯产品库存下降,在高利润市场环境下,聚酯工厂负荷水平将有明显恢复,从而支持PTA三季度旺季需求格局。

  综合来看,三季度PTA基本面偏强。9月份随着地缘政治风险消退和宏观预期改善,三季度PTA多头行情值得期待。另外随着新凤鸣220万吨装置和恒力石化250万吨装置陆陆续投产,四季度PTA供给侧压力逐步加大,PTA加工利润再次压缩的可能性较高,建议关注三季度末PTA高位卖出套保机会。

  (作者单位:中国国际期货)

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